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江丰电子是国内领先的高纯喷发物靶材厂商，超越海外独占，空缺国内电子材料行业空白。公司正式成立于2005年，主要专门从事高纯喷发物靶材的研发、生产和销售业务，主要产品为铝靶、钛靶、钽靶、钨钛靶等高纯喷发物靶材，产品应用于半导体、平板表明、太阳能等领域。超高显金属喷发物靶材是半导体的关键材料之一，长期以来仍然被美、日的跨国公司所独占。公司的产品已应用于世界知名半导体厂商的最先端生产工艺，在16纳米技术节点构建批量供货，顺利超越了美、日跨国公司的独占格局，同时还符合了国内厂商28纳米技术节点的量产市场需求，空缺了我国电子材料行业的空白。

高纯喷发物靶材市场规模近100亿美元，并快速增长。高纯喷发物靶材产品主要应用于半导体、平板显示器、太阳能电池产业。随着消费电子等终端应用于市场的飞速发展，高纯喷发物靶材的市场规模日益不断扩大，呈现出高速快速增长的势头。

2015年全球高纯喷发物靶材市场的年销售额94.8亿美元，其中，半导体、平板显示器、记录媒体、太阳能用高纯喷发物靶材销售额分别为11.4亿美元、33.8亿美元、28.6亿美元、18.5亿美元。预测未来5年，全球喷发物靶材的市场规模将多达160亿美元，高纯喷发物靶材市场规模年填充增长率可超过13％。做到靶材产业向国内移往的历史机遇，公司步入较慢发展期。随着喷发物靶材和下游产业应用于本土化程度的提升，国内喷发物靶材行业企业步入辽阔的发展空间。

2014－2016年公司主营业务收益年填充增长率为34.01％，净利润年填充增长率44.22％。2017年第一季度营业收入1.16亿元，同比快速增长31.87％，归属于母公司股东的净利润为958.97万元，同比快速增长62.64％。募投项目非常丰富公司产品线，提高行业竞争力。本次筹措资金的投资项目如下：（1）年产400吨平板显示器用钼喷发物靶材坯料产业化项目；（2）年产300吨电子级超高显铝生产项目；（3）分析检测及客户反对服务中心建设项目；（4）补足流动资金及偿还债务银行贷款。

估值与投资建议。随着国内半导体、平板表明、太阳能产业的较慢发展，公司长年获益于电子材料的国产化趋势。预估公司17／18／19年的EPS为0.34／0.48／0.66元。

考虑到公司所处行业的估值水平，合理股价区间在14－17元。风险提醒：下游市场景气度下降、新产品市场拓展不及预期等。

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